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第二個南方軸承？浙江游資兇悍爆炒步森股份
中國軸承網 發布時間:2011/04/13
昨日上市的4只新股中，服飾類個股步森股份鶴立雞群，被游資爆炒，因漲幅較大一度被臨時停牌，而其他3只均下跌，同時，步森股份的首日漲幅也創下A股服裝類新股之最。從發行價和歸屬地來看，其20元的發行價在4只新股中最低，其所屬浙江地區也是當地游資炒作新股的一個重要因素。從基本面來看，該公司與主營業務同為男裝的報喜鳥和希努爾相比，“舒適商務男裝”定位是其特色產品之一；其募集資金將加大直營店數量，從而間接提升其毛利率；另外，增長基數較低，彈性較大，這是該公司未來發展的增長點。不過與報喜鳥等公司相比，步森服飾還有較大差距。
步森募投項目，吸引券商眼球
步森股份主營“步森”品牌男裝的設計、生產和銷售，正裝銷售收入占到公司主營收入的65%以上。市場以內銷為主(占比達85%)，采取加盟為主(多級分銷，占比達97%)、直營為輔的銷售模式，以及自產與外包并重的生產模式。
據Eurom onitor調查，2003-2008年，我國服裝消費總額年均復合增長率達14.01%；預計2009-13年，年均復合增長率達11.09%，且到2013年市場規模將達到16637億元。
多名服飾類券商研究員的共識是，男正裝行業目前處于行業生命周期中的“后成長期”—市場成長性一般(保持在10%-20%)，但市場集中度很高，已經涌現具有相對優勢的龍頭企業。
吸引券商研究員們眼光的是步森股份的募投項目。上市招股說明書披露了其未來的發展計劃，總投資額為2.29億元，主要投向26家直營門店建設；年產40萬件中高檔茄克衫生產線項目；年產10萬件中高檔西服生產線技改項目；品牌研發中心技改項目。
招股說明書顯示，茄克衫成為步森股份2008年-2010年內增長較為迅速的產品之一，這部分產品毛利率占公司總毛利率比重報告期內上升最快，3年內分別為12.11%、14.67%和18.56%。而主營產品之一的西裝毛利率比重較2008年的22.46%上升為2010年的23.16%，另一個產品襯衫的同類指標在下降。步森股份管理層也謹慎估算，公司未來五年茄克衫銷售保持10%的年均增長率。
另外，直營店規模的擴大也被研究員們看好是其未來利潤增長的重要亮點。國泰君安分析師張威預計募投項目中約一半門店可以在2011年完成并逐步開始貢獻業績，是在生產線尚未建成之前公司收入的主要增長點。
無論從品牌還是營收方面，步森服飾與報喜鳥相比仍有很多大差距，但光大證券李婕、國泰君安張威均認為，增長基數較低、彈性較大也是步森的亮點之一。
遠超機構預期，瘋漲遭停牌
不過，昨日步森股份的市場表現可以說遠遠超出了機構的預期，其以20.88元開盤，因盤中漲幅達到20%的限制被交易所臨時停牌，10：30復牌后再次瘋狂拉升，最終報收27.49元，較發行價上漲62.86%。
交易信息顯示，浙江游資占據買五前4個席位，共計買入2.19億元，占昨日步森股份流通市值的4.29%。在昨日的4只新股中，步森股份發行價最低，從以往江浙上市的新股規律來看，當地游資喜歡炒作低價且行業不算太差的新股。
2月25日上市的江蘇新股南方軸承，發行價20.50元，首日換手也高達86%，當天10時左右，因盤中漲幅觸及20%限制被臨時停牌，復牌后最高漲至50%，隨后振蕩下跌，不過收盤盤中漲幅仍超過22%，之后第二、第三個交易日仍振蕩上揚，之后的十多個交易日內，漲幅距首日收盤價超過50%，江浙游資交替出現在交易公開信息中，從基本面看，其2010年、2011年每股收益也分別只有0.52元和0.67元。
步森股份的上述特征與其十分相似，不過，其后的走勢是否會步其后塵，尚存變數。
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